一文读懂以太坊黑暗森林中的MEV

是如何运作的?MEV-Boost 又是什么 ?为什么它对今天的 POS 如此重要 ?MEV市场格局是什么?MEV的机遇与挑战有哪些?

原文标题:《

【投研导航】一文读懂以太坊黑暗森林中的 MEV|科普向汇总|对 DeFi 影响|机遇 & 挑战

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ChainFeeds

Dark Forest(黑暗森林)法则的概念出自《三体》,指一旦某个文明被发现,就必然遭到其他文明的打击。

以太坊交易池(Ethereum mempool)就像黑暗森林,被来历不明的程序密切监控,如果有利可图就会抢跑或竞价交易。这种抢夺价值的行为是一种 MEV(Maximal Extractable Value)。

MEV 是指矿工可以从交易操纵中提取的以太币总量。这种操纵可以有多种形式,但大多数是通过重新排序块内的交易和抢先交易。MEV 是如何运作的?MEV-Boost 又是什么?为什么它对今天的 POS 以太坊如此重要?MEV 市场格局是什么?MEV 的机遇与挑战有哪些?

Flashbots 战略负责人、A&T Capital 、IOSG、Galaxy Digital 、Protocol Labs 研究员等一众 KOL 带你一探究竟。

【目录】MEV 研究信息源精选

科普向

1 MEV 叙事史:从 5 年前聊起 (2022/12/27)

导读:MEV 的根源和加密货币一样古老,但其术语、框架和工具仍在发展之中。本文对 MEV 诞生前、诞生后、流行及专业化的 5 年历史进行了概述。

1)诞生前:MEV 的出处可以追溯到 2010 年早期比特币对fee sniping的研究,但如果不直接攻击共识机制,比特币矿工可以提取的 MEV 很少,因此比特币是一个独特的无趣的 MEV 研究链;2)MEV 诞生(2018- 2019 年):MEV 需要两件事情,争夺和承诺,2017 年 DAI 的推出为 DeFi 引入清算,并引入了大量但不频繁的 MEV(spike MEV),2018 年中后期,第一波 AMM 开始在他们的定单薄上构建流动性,相应的 MEV 数量开始增加,引发了人们对其的关注;【原文为英文】

3)形成 Flashbots(2019-2020 年):MEV ship 成立于 2020 年中期,随后 Flashbots 创始人和管理人都加入了 ship,最终 ship 正式成立并更名为 Flashbots;4)专业化(2021 年至今):Flashbots 拍卖会于 2021 年 1 月启动,简单性推动了 MEV 的采用,今天我们有一个相对成熟的 MEV 供应链,搜索者为 MEV 挖掘交易流,构建者接受来自搜索者的捆绑物并将其够建成区块。【原文为英文】

2 深入了解矿工可提取价值 MEV(2022/08/31)

导读:以太坊的复杂性是由其核心发展智能合约促成的。智能合约使开发者能够轻松的进入去中心化的金融领域。然而新的系统带来了新的风险,矿工可提取价值(MEV)就是其中之一。加密货币研究员 Vaish Puri 从 MEV 的策略和以太坊合并后 MEV 的变化等方面详细地介绍了 MEV。

MEV 给正在进行的共识网络去中心化工作带来了风险,MEV 使去中心化池复杂化,因为仍然会有一个实体构建和提议区块。这将使他们能够轻松提取 MEV,而无需与矿池分享收入。PBS 通过分离提议者和构建者的角色来解决这个问题。不再由区块提议者自己生成收益最大化的区块,而是与称为区块构建者的第三方市场合作。区块构建者生成包含区块内容和提议者费用的捆绑包,由提议者选择费用最高的捆绑包。【原文为英文】

2021 年 MEV 开采爆炸式增长,导致几个月的 gas 价格极高。一个名为 Flashbots 的研发组织的出现促成了为 MEV 提取创建一个无需许可、透明和公平的生态系统。他们推出 MEV-Geth,一种用于无许可 MEV 提取的概念验证,旨在缓解由前端和后端机器人引起的网络堵塞。【原文为英文】

MEV 的三个策略: DEX 套利、清算、三明治交易。三明治利用内存池扫描大型 DEX 交易。三明治攻击的两个主要组成部分 AMM 和价格滑点,在交易执行前立即购买资产,并在交易执行后立即出售。以获得无风险套利。【原文为英文】

3 科普向:探索 MEV 的产生及运作机制(2022/10/19)

导读:大多数人都能够从用户的角度理解以太坊交易运作模式,本文旨在通过最简单频繁的代币交易来解析 MEV、中继器、区块构建、Flashbots 等概念,并对 MEV 的产生过程及其在以太坊中的运作机制进行科普。

MEV 是如何产生的?AMM 在每笔交易中都会产生滑点,每卖出一美元的资产都会降低其价格,也就是说如果我卖出大量单一资产,该资产的新价格就可能低于当前市场价格。这种情况下,MEV 搜索者以新价格买入资产并以市场价格卖出是存在意义的。但很多时候,MEV 搜索者会在用户之前买入资产,然后以标价卖给用户。【原文为英文】

MEV 搜索者依靠以太坊区块交易的特定顺序赚取利润,举例而言,当我卖出我的资产时,MEV 搜索者需要成为我购买后的第一笔交易以进行套利。一般而言,大部分的利润归于网络参与者,而不是 MEV 搜索者本身。但是存在一种激励模式,MEV 搜索者可以直接构建一个区块以获得比其他搜索者更多的优势,这就会导致 MEV 被许可,用户体验不佳。这也是 Flashbots 出现的地方。Flashbots 是 MEV 搜索者竞标区块空间插槽的方式,竞标成功就可以提交捆绑交易,随后该捆绑交易会被提交给区块构建者,然后提交至中继站,中继器将所有区块和出价展示给验证者,验证者挑选区块进行提议,在验证者完成提议后,中继器会将所有内容传递给验证者,然后验证者传递给网络。至此,MEV 套利完成。【原文为英文】

4 详解 PBS 机制:对以太坊协议和 MEV 生态有何影响?

导读:台北以太坊社群发布 MEV 系列文章第二篇,详解了以太坊 Proposer-Builder Separation(PBS)机制的机制设计、抗审查的解决方案,以及对以太坊和 MEV 生态的影响。

PBS 能减轻 Proposer 负担,Proposer 节点不需保存着 Ethereum 完整的状态。这降低了成为 Proposer 的门槛,让网络更去中心化。未来 Dank-Sharding 或 Sharding 都会让区块容量变得更大,在 PBS 中这些负担是由 Builder 来承担,因此 Proposer 的中心化程度不会受影响。

当把交易排序权都交给 Builder,自然必须要担心 Censorship 的问题。有几个抗审查的设计,包含 Proposer 自己排序部分的交易,但目前比较有共识的是采取 Forward Inclusion List 的做法。

Two Slot PBS 和 Single Slot PBS 是目前 PBS 架构的两种设计,各有优缺点。Single Slot PBS 较简单,但也较中心化,仰赖单一个 Committee 成员需在线且诚实。Two Slot PBS 较去中心化,和 PoS Fork Choice Rule 整合并仰赖多组 Committee 增加安全性但又不需要 Committee 一定要在线,只是缺点是设计较复杂。

5 简介区块提议和 MEV-boost 处理过程

导读:什么是区块提议者?什么是 MEV-Boost,为什么它对今天的以太坊如此重要?为什么我们需要长期的解决方案,这些方案又是怎么样的?本文介绍了区块提议和 MEV-Boost 处理区块的一般过程,对以上疑问做出了简要解答。

MEV-Boost 的目的是将构建区块的困难、知识 / 资本 / 经验与提议区块的经济奖励进行分离。当一位提议者在一个 slot 中被选中提议区块时,仅是通过选中出价最高的区块,就可以分摊到 MEV 提供的回报。

6 【英文】为什么要运行mev-boost?

导读:随着 MEV 在 PoS 以太坊中变得越来越重要,Flashbots 即将发布mev-boost,允许任何构建者公开竞争以制作最佳区块。Flashbots 战略负责人 Hasu 解释了 mev-boost 对网络以及验证器、节点运营商和质押池的好处。

为了确保高水平的数据可用性,mev-boost 引入了位于构建者和验证者之间的相互信任的中继,负责模拟块、过滤掉坏块和托管块。中继活动是可公开审计的,允许整个网络监控其性能。为了降低审查的风险,mev-boost 允许验证者连接到他们信任的任何中继。【原文为英文】

越多的区块构建者竞争从验证者那里购买区块空间,他们就必须出价越多。因此,验证者可以获得比使用任何其他方法更高的回报。对于独立验证者来说,这种差异更为重要,因为他们的规模小无法参与第 1 阶段的 PBS,并且无法获得任何 MEV 收入。mev-boost 允许小型或独立验证者将他们的区块空间出售给出价最好的构建者。【原文为英文】

MEV 对 DeFi 的影响

1 【英文】EigenPhi:MEV 对 Uniswap 的影响

导读:AMM 是 MEV 提取过程中最相关的组成部分之一。MEV 对 Uniswap 社区及其用户产生了多大影响?哪些 Uniswap 用户和流动性池更有可能涉及?EigenPhi 研究员 playerYixin 撰写报告分析了三种针对 Uniswap V3 流动性池的 MEV 机器人活动。

MEV 机器人包括套利、三明治和 JIT 机器人,在 2022 年 1 月 1 日至 10 月 31 日期间,已经从 Uniswap V3 池中提取了至少 1.38 亿美元。这相当于 LP swap 费用产生的收入的四分之一以上。套利机器人在这三种类型的 MEV 机器人中提取了最大的价值。【原文为英文】

收入:套利机器人已经从涉及 Uniswap V3 池的市场价格不对称中提取了至少 8500 万美元。三明治机器人以滑点损失的形式至少从交换用户那里提取了 4700 万美元。JIT 机器人已经从 Uniswap V3 的交换费用收入中提取了 600 万美元。机器人总收入占 LP 总收入的 25%。然而,在套利机器人、三明治机器人和 LP 之间没有明显的利益冲突。【原文为英文】

池子:超过 80% 的三明治机器人利润来自按交易量排序的前 10 个池。然而,仅有 20% 的三明治活动发生在这些池中。JIT 机器人似乎更专注于按交易量排序的前 10 个池,其中 84% 的利润来自这些池,并且 56% 的 JIT 机器人活动也发生在这里。【原文为英文】

2【英文】EigenPhi:探究 MEV 活动对 Curve 的影响 

导读:MEV 研究工具 EigenPhi 探索了 MEV 套利及 MEV 三明治攻击两种类型在 Curve 上的活动,包括收益、成本、频率、交易量、参与者等概况,希望能够对利益相关者的协议设计和交易决策有所启迪。

1)收入:套利机器人从 Curve 资金池交易中获得了超 1000 万美元的收入,总套利笔数为 40419。三明治攻击机器人从 Curve 资金池交易中提取了 98 万美元的收入。三明治攻击机器人的单笔交易收入高于套利机器人,但套利机器人的月总收入高于三明治机器人;

2)交易量:MEV 交易量占到总交易量的 20%,三明治攻击的中位数交易量超套利交易量一个量级;【原文为英文】

3)频率:三明治攻击机器人的活动频率低于套利机器人,套利交易机会的发生与市场价格波动强相关;

4)利润:三明治攻击机器人获得最大利润比套利机器人小两个数量级,不是所有的 MEV 机器人都能产生正利润;

5)成本:套利成本相对稳定和低,三明治攻击机器人平均成本较高;

6)参与者:自 6 月以来遭受损失的受害者逐步增多,增长速度达到 300%;【原文为英文】

7)资金池:包括 USDT、WBTC、WETH 的资金池提供了最多的套利机会,交易量最大的池子是稳定币池;8)套利机器人合约的总利润和总活动数之间存在正相关关系,常见的套利模式是 spatial 套利;9)只有 19 个三明治攻击机器人合约在 Curve 资金池发起过攻击,盈利最多的三明治攻击机器人只用了两次交易就获得了超 46000 美元的总利润,与 Uniswap 相比,三明治攻击在 Curve 资金池中的执行更具挑战性。【原文为英文】

3【英文】MEV 最大化策略:以太坊上海升级对 LSD 的潜在影响 

导读:以太坊上海升级将使得验证者能够在以太坊主网提取质押的 ETH,而这也会导致以太坊上流动性质押衍生品的交易量会大幅增加,从而创造更多的 MEV 机会。EigenPhi 撰文从 LSD MEV 收入、市场规模及未来预期等方面探讨了 LSD 的潜在影响和 MEV 的最大化策略。

2022 年 5 月至 2023 年 2 月,涉及 LSD 的 MEV 总收入超过 484 万美元,其中大部分来自套利。套利交易频率的上升和平均套利收入的下降表明市场的效率在提升。此外,所有三类 MEV 的收入与成本比率都有所下降,表明 LSD MEV 市场竞争加剧。LSD MEV 市场规模不断扩大,但收益与成本比下降,表明参与者需要不断改进策略以保持竞争力。【原文为英文】

LSD MEV 的未来机会:

1)短期内,上海升级允许用户提取 ETH 可能会造成 ETH 在市场的价格的急剧变化,带来很多套利和清算的选择。因此建议计划在 DeFi 市场大量出售 ETH 的用户做好防控三明治攻击的准备;

2)长远来看,LSD MEV 的市场规模将会进一步扩大,预测 LSD 将取代 WETH 在以太坊上的部分流动性;

3)大部分 LSD 的奖励来自于市场的 MEV 奖励,更高的 MEV 奖励也会导致更高的 LSD 奖励从而创造 LSD 价格的提升。一些新的交易策略也将出现。【原文为英文】

研究报告

1【英文】MEV 业务模型探讨:Flashbots 的商业化之路 

导读:Protocol Labs 研究员 Catrina Wang 探讨了 MEV 市场的发展现状及未来的趋势预测,并以 Flashbots 为例,分析了其当前在 MEV 领域的竞争优势,并畅想了多个可能的货币化策略。

MEV 是一个潜力巨大的市场,但 Flashbots 能否保持市场领先地位取决于以下三个因素:1.Flashbots 目前的潜在市场正在被即将到来的 ETH 原生 MEV 功能和 L2 Rollups 所挤压;2.MEV 产品往往是不具备粘性的,Flashbots 正在为了公共利益不断放弃其竞争优势;3. 有大量的新加入者和替代 MEV 的解决方案。【原文为英文】

对 MEV 未来的总结预测:1.Flashbots 将把 SUAVE 代币化,并通过品牌资产来实现货币化;2.SUAVE 将在跨链 MEV 中发挥重要作用;3. 跨链 MEV 激增;4.EIP 4337 将创造新的 MEV 行为者类别;5. MEV 初创公司将从 Private Order Flow 寻求货币化;6.MEV 可能成为钱包为数不多的货币化杠杆之一;7. 区块空间的均衡价格将出现。【原文为英文】

2 【英文】MEV 弹性框架探索:如何让以太坊更具 MEV 弹性?

导读:自 DeFi 崛起以来,MEV 就一直是区块链安全和公平的主要威胁之一。以太坊研究员 Davide Crapis 对 MEV 生态系统现状及正在进行的解决方案进行了分析,并介绍了 MEV 弹性的一般框架,可用于评估任何被设计为使以太坊更具 MEV 弹性的机制。

如果区块链的设计方式能够减轻 MEV 不利影响,包括 MEV 诱发的报酬对验证者激励的影响、由于 MEV 提取造成的损失对于诚实用户的影响及 MEV 提取收益对于攻击用户的吸引力。为此,我们需要做三件事情:

1)可以有效提取 MEV 的基础设施;

2)捕获大部分提取 MEV 的协议;

3)捕获的 MEV 分配规则被编码至捕获协议中。【原文为英文】

解决方案:

1)限制用户在交易阶段的价值损失:目前正在开发的三种类型解决方案分别是在应用层限制提取的 CowSwap、通过完全加密的 mempool 避免提取及通过更有表现力的交易间接限制提取从而实现回扣机制;

2)增加搜索者和建筑商的竞争以限制 MEV 损失:市场竞争越激烈,需要向下传递的收入(即提取的 MEV)比例就越高,通过增加竞争我们可以进一步减少 MEV 损失,例如为每个搜索者类别和区块构建算法开发开源策略;【原文为英文】

3)通过 PBS 和重新分配调整提议者激励机制:MEV 改变了提议者激励,并引入了风险和低效率。且目前的设置中存在中继信任的问题;

4)避免排他性合约和供应链分割问题:独家订单协议及缺乏无信任的接口造成了排他性合约和供应链分割问题,目前正在研究的一个更广泛的解决方案是去中心化区块构建。【原文为英文】

3 MEV 双刃剑:如何应对其负面效应?

导读:MEV 对区块链技术和去中心化构成了巨大的威胁。某些形式的 MEV 会让用户体验变得更糟,更极端的 MEV 形式会重新排列区块,造成网络拥堵,并推高 Gas 价格。但 MEV 都是有害的吗?又有什么解决方案可以规避其负面效应呢?

MEV 是把双刃剑。有益的 MEV:

1)DEX 套利:搜索者争相根据 DEX 之间的价格差异采取行动。结果就是这些价格差异被最小化了;

2)清算:MEV 是 DeFi 贷款清算的主要方式,搜索者处理区块链数据以清算债务头寸。

有害的 MEV:

1)广义的 Frontrunning;

2)Back-running;

3)三明治攻击;

4)Time-bandit 攻击。

MEV 的负面效应包括用户体验差、高昂的 Gas 费用及共识攻击。其解决方案包括 的公平排序服务 (FSS)、私人矿池及 Flashbots。MEV 短期内不会消失,抵制审查的框架正在被提出以帮助缓解 PoS ETH 上的 MEV 剥削,即区块提议者 /构建者分离 (PBS) 方案,但其目前还只是一个想法,还没有在以太坊上实现。

4 以太坊背后的权力机器:MEV 与 PBS 

导读:本文从以太坊底层原理角度展示 MEV 机器人、Flashbots 在其中所担任的角色;PBS 架构对后续加密生态的影响及对未来各个角色的演进预测。

区块构建客户端里有一个特殊的功能,构建者可以通过设立黑名单使某些地址不被包括到该区块之中,这意味着未来构建者拥有审查交易的能力,当某些不符合其规范的用户发起交易时,他的这笔交易将处于 pending 状态永远无法抵达真实的网络。

随着越来越多用户和项目方的参与,未来区块构建的去中心化程度提升会冲淡这一种审查带来的影响。但区块构建中心化所带来的潜在危害仍然不可小觑。例如:执法者区块、企业级区块、篡改历史或破坏现实等。

后续 suave 架构的上线及参与者的涌入会减轻私人订单流滥用和构建者中心化的影响,前提是充分的自由市场竞争和对开拓创新者的保护。真正开放且公正的 mev 市场应允许所有搜索者和构建者参与,用户可以自由选择他们的交易走向。搜索者和构建者能够充分竞争并在最大程度上回馈协议层用户。而协议能够利用订单流实现效率和区块资源的最大化利用。

5【英文】穿越黑暗森林:揭开 MEV 市场格局的神秘面纱 

导读:加密研究员 Ali 在研究了约 100 个 MEV 相关项目之后,绘制出 MEV 的市场格局,并将其分为三个总类别:MEV 基础设施、MEV 解决方案和 MEV 应用,在此基础上又将每个类别进一步划分为子类别并进行详细描述。

MEV 基础设施由验证者和质押参与者锚定。MPSVs(MEV 利润共享验证器)的出现改变了市场,许多验证器在提供传统质押收益的同时还提供 MEV 奖励。这个子类别的核心是区块构建者和中继参与者。区块构建者类别中,有 提供主权 MEV 基础设施的 Skip Protocol(Cosmos),还有 MPSV 项目 Jito,拥有自己的流动性质押衍生品 jSOL。我们预计,区块链生态将继续发展其独特的区块构建者供应商。在规模经济不断增加的情况下,品类领导者可能会出现。而对跨链 MEV 解决方案的需求可能会导致与现有的区块构建者合作。【原文为英文】

MEV 解决方案包括一系列工具和协议,旨在帮助整个生态系统提取、防止或民主化 MEV。其中最引人注目的是 MEV 跨链协调,由 Skip Protocol、Suave 和 Anoma 等领头。桥接、可组合性和模块化的日益盛行为跨链和链间 MEV 解决方案铺平了道路。共享排序器部分侧重于 L2 扩展解决方案,通过促进公平一致的交易排序减轻 MEV 相关风险,从而限制抢跑和机器人套利。其他新兴领域包括与 相关的 MEV 解决方案,如 Pikapool,旨在创建 NFT 特定内存池并减少 MEV 的任何负面外部性。订单流拍卖部分旨在将用户通过其订单创造的价值返还给用户。最后,我们认为游戏 MEV 工具市场将开始发展。【原文为英文】

应用层包括跨 MEV 生态系统的终端用户产品。许多 DEXs 和聚合器强调预防 MEV,其他市场和交易平台也经常遇到 MEV 套利和清算的问题,这可以部分说明 MEV 是如何(间接或直接)渗透到应用层的。另一方面,还有关于区块空间和订单流支付的利基特定市场,如 Alkimiya 和 DFLOW。我们预测在这一层中会出现两个重要类别:提供 MEV 保护的 NFT 和游戏市场以及 MEV 钱包。【原文为英文】

现状、机遇与未来展望

1 【英文】黑暗森林之旅笔记:浅析 MEV 概念、当前状态及市场特点

导读:本篇文章是对 Flashbots 战略负责人 Hasu 和 Blockworks 的 Mippo 共同主持的 Bell Curve 的总结笔记,主要内容包括 MEV 是什么、L1 和模块化中的 MEV 现状、延迟的作用及 Solana 生态和 Cosmos 生态 MEV 特点等。

1)完美的 MEV 解决方案应该包括以下特点:避免中心化、最大限度减少不良 MEV、将 MEV 归还给协议、具有竞争性及隐私性及将 MEV 重新分配给用户;2)L1 的 MEV 主要是通过验证者、MEV 搜索者及其他参与者提取,而模块化世界中的 MEV 被计入执行层,且当 L2 切换至去中心化排序器时,会面临 MEV 提取低效率的问题;【原文为英文】

3)交易公司需要微秒级的延迟,可能成为区块构建者。如果我们把延迟的影响降至最低,竞争将会转向价格领域;4)交易按接收顺序排序会更公平;5)Solana 生态的 MEV 过于中心化及低延迟,验证者具有很大优势,但对用户不利。而 Cosmos 生态的 MEV 有趣且非常创新,例如 Osmosis 和 Skip Protocol 通过区块构建和搜索,及 protorev 模块来捕获 MEV。【原文为英文】

2 A&T Capital: 以太坊 MEV 提取机制的现状、问题与改进 

导读:本文中 MEV 定义为通过按照某特定顺序执行 N 笔交易,为设计这套顺序的主体带来的经济利益。AnT Capital 分析师 Liam 通过分析 MEV 的利益相关者和 MEV 在 MEV-Boost 体系下的流向,分析现有的解决方案如何预防有害 MEV 提取及公平分配有利和中性 MEV,并提出改进方向。

以太坊合并后,MEV 的提取与分配由 Flashbots 提出的 MEV-Boost 体系主导,流向搜寻者(Searcher)、区块建设者(Block Builder)、区块提议者(Block ProposerValidator)和以太坊网络本身。提取 MEV 的交易被执行为创建交易的搜寻者带来收入,成本是其支付的 Gas Fee;Gas Fee 一部分根据 EIP-1559 被燃烧,另一部分以 Tip 形式流向区块建设者;区块建设者将大部分 Tip 以 MEV Rewards 形式转给区块提议者。

从 MEV 为整个系统带来的后果看,可分为有益、中性和有害三类。如何避免有害 MEV 提取、分配有利和中性 MEV 利润是需要解决的核心问题。MEV-Boost 体系的 MEV 利润分配方案中没有考虑用户的利益。用户作为创造 MEV 提取机会的角色,保障其合理利益不被侵犯只是最基本的,不应该只保障他们的交易不被抢跑,也应该将一部分 MEV 利润返还。

现存的私有 RPC 解决方案是基于信任假设的,用户的交易仍可能被泄露、被抢跑,甚至被审查,并且部分区块建设者对私有订单流的垄断地位会使 MEV 提取变得更不透明、更中心化。要解决抢跑问题,应该借助加密技术。基于加密 – 排序 – 解密 – 执行,将用户的交易在本地加密,在不被任何人读取交易内容的情况下完成排序共识,再解密内容,最后按已共识的排序执行交易。

3 IOSG 周报:MEV 规模化增长的新十年 

导读:过去几年,MEV 饱受争议,但无碍于其飞速扩张。IOSG Ventures 成员 Jiawei 对 SUAVE 如何解决 EOF 和跨域 MEV 问题进行阐述,梳理区块链的发展趋势和叙事逻辑,并对 MEV 新的十年提出展望。

SUAVE 是 Flashbots 提出的兼容 EVM 的区块链。作为所有区块链通用的 Mempool 和区块构建者网络,以及去中心化的排序层,SUAVE 旨在解决构建者中心化问题,即 EOF 和跨域 MEV 两个问题。SUAVE 的偏好环境对应于跨域 MEV,使信息差导致的优势不复存在;执行市场对应于 EOF,把偏好放在一个公开市场里,让所有执行者通过竞标的方式实现用户的偏好;最后,由构建者网络共同协作来构建完整的区块。

通过区块链的发展趋势和叙事逻辑,我们能够看到,基础设施逐渐由集中化的通用层向精细化的专业层演变。功能模块化和专业化程度的提升,使得整体大于部分之和成为可能,例如我们在通用结算层上能够实现更佳的可组合性;在通用排序层上能够表现和捕获更多的 MEV。

现有的 MEV 解决方案涵盖各个方面,基本的话题围绕最小化 / 阻止 MEV和民主化 MEV/MEV 利益再分配而展开。MEV 作为区块链的固有性质,在当前的不可能三角中占据着一个权衡点,在 SUAVE 的实施中或许将延伸出第四角。从 PBS 到 SUAVE,我们可以看到的趋势是,不断引入竞争的多样性,并确保竞争条件均衡。社区始终朝着去中心化的目标不断迈进,我们描绘的 MEV 新十年:竞争,而非垄断;共享,而非独享;共治,而非独裁。

4【英文】EigenPhi:微观层面理解 MEV 的机遇与挑战 

导读:MEV 可以成为个人和监管机构在金融工程和量化方面的新蓝海,EigenPhi 从微观层面对 2022 年 MEV 市场进行了解读,并根据数据分析揭示主要趋势及新机会,希望让人们关注现有流动性数据的价值和风险。

经过近两年的探索,我们发现:

1)流动性是一种稀缺资源,需要更主动地追踪市场波动,调整流动性范围;

2)套利者善于利用并发现流动性中的信息差异并赚取收入,而攻击者则制造差异获取价值;

3)流动性存在优劣之分,区分流动性价值将能够提供另一个重要资产估值参考指标;

4)由于闪电贷和无许可借贷平台,在 DeFi 中获取流动性资金的成本在时间和资金量上都有所降低。【原文为英文】

2022 年 MEV 市场:

1)套利机器人的交易比三明治机器人和清算机器人更频繁,与传统套利机会相比,清算机会更取决于激烈的市场波动;

2)主流 MEV 机器人在 2022 年至少产生了 3.07 亿美元的收入,套利机器人占比 47.5% 以上;

3)盈利最多的 MEV 机器人从套利交易中获得了 920 万美元的总利润,但近一半的清算者都报告了亏损;【原文为英文】

4)以太坊 PoS 合并后,虽然区块空间的链外拍卖市场变化影响了 MEV 分配,但寡头垄断模式仍然没有改变;

5)2022 年三明治机器人参与的 MEV 总量为 2870 亿美元,Uniswap V3 最受套利机器人和三明治机器人欢迎;

6)BSC 上的 MEV 机会比以太坊成本效益更高,其套利机器人的平均成本收入比低于以太坊,因此利润总额相对较大。【原文为英文】

大部分人对 MEV 的印象都是负面的,且其还可能威胁到区块链本身的安全性和去中心化。但从 DeFi 协议角度看,MEV 机器人也可以提供一些价值,最常见的套利机器人对流动性池的价格偏差计算增强了市场价格发现的效率。清算机器人则监测抵押贷款的健康比率。另一方面,MEV 机器人与 DeFi 协议的其他参与者互动也变得更加复杂和重要,由于三明治机器人的存在,互换用户不一定会承担更多的滑点损失。【原文为英文】

5 【英文】MEV 研究报告:MEV-Boost 架构、中心化问题及潜在解决方案 

导读:本篇报告由 Galaxy Digital 研究员 Christine Kim 撰写,内容包括概述 MEV-Boost 架构及其主要利益相关者、对 MEV-Boost 引发的对中继审查和构建者中心化担忧的讨论及以太坊核心开发者和 Flashbots 团队为解决该问题正在讨论的潜在解决方案。

MEV-Boost 已经实现了早期更去中心化的 MEV 供应链,其中几个不同的实体可以作为搜索者、构建者、验证者和中继者参与。自合并以来,以太坊 MEV 数据表明,构建者之间的竞争逐步激烈,一些不可知和抗审查的继电器的多样性正在慢慢削弱 Flashbots 继电器的统治地位。【原文为英文】

以太坊核心开发者及研究人员正在研究如何删除连接构建者和验证者所需的可信中继设置,但有几个与实施 PBS 有关的问题还未解决,而且以太坊核心开发者可能会有限考虑以太坊协议的其他几个主要升级,包括 proto-danksharding。因此 Flashbots 团队和其他新实体正在努力进一步优化继电器技术以提高弹性和效率。【原文为英文】

虽然围绕构建者中心化的担忧没有成为现实,但为了缓解担忧,目前有几个解决方案,例如 SUAVE 及通过 EigenLayer 等智能合约协议进行的部分区块拍卖。此外,MEV 基础设施的开源会让所涉及的利益相关者数量多样化,这可能会增加未来的创新数量,且相较于传统金融,以太坊上的 DeFi 会带来更多公平交易机会。【原文为英文】

6【英文长推】解析以太坊 MEV 相关统计数据

导读:MEV-Boost 支付于昨天创下历史新高,总计 7691 ETH,几乎是此前 崩溃期间 3928 ETH 的历史新高的两倍。Flashbots 产品负责人 bertcmiller 撰文分析以太坊 MEV 相关统计数据,包括历史巨量 MEV、近期 Builder 和 Relay 市场份额的市场份额变化。

一个有趣的事情是,我们每年都会有一次大量 MEV 的日子:2021 年 6 月 5 日:6397 ETH;2022 年 6 月 13 日:6313 ETH;2023 年 3 月 11 日:向 mev-boost 提议者支付 7691 ETH。从另一个角度看,在过去 24 小时内,大约 95% 的区块是 MEV-Boost 区块。【原文为英文】

昨天和上周的 Builder 市场份额:builder0x69 飙升,尤其是在高 MEV 时期;Flashbots /rsync 非常稳定;beaverbuild 和 bloXroute Labs 减半;Manta 完全跌出前 10 名。builder0x69 似乎在补贴中位数区块,并从最赚钱的区块中获利,考虑到超高 MEV 区块的数量,它们的激增是有迹可循的。【原文为英文】

Relay 市场份额:ultra sound money 和 GnosisDAO 的中继器在过去 24 小时内集体飙升了约 10%,似乎是以牺牲 BloxRoute 和 Blocknative 的市场份额为代价的。【原文为英文】

原文出处:https://chainfeeds.substack.com/p/mev-defi-and

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