Numoen Nest:可对冲LP损失的去中心化衍生产品

Power 的收益来源于交易手续费

原文标题:《

Death to Impermanent Loss—introducing Numoen Nest 》

原文作者:Robert Leifke

原文编译:kaori,  

在传统金融领域,做市商致力于通过期权策略创建对冲投资组合。对冲投资组合的优势在于向市场提供最大程度的流动性的同时,为投资者带来非常小的下行风险。

通过创造第一个完全去中心化的类期权衍生品—POWER TOKENS,我们的目标是用它对冲 Uniswap 流动性提供者(LP)的价格区间(称为头寸)。

通过 Numoen Nest,我们创建了一个金融产品,为被动流动性提供者(Passive Liquidity Providers)提供真正的收益,这些收益来自 中最可持续的收益来源—Uniswap 交易费。

Numoen Nest 的用武之地

Numoen 的 Power Market Maker Protocol(PMMP)是一个用于铸造 Power Tokens 的去中心化自动做市商。因为所有 Uniswap 的头寸都有负 Gamma 值,而这些是具有正 Gamma 值的类期权衍生品。Numoen Nest 提供了一种简单的策略,将 Power Token 的正 Gamma 值与 头寸的负 Gamma 值相匹配,从而创建一个没有无常损失的 LP 头寸或投资组合。

从何处获得收益?

Numoen Nest 并不无偿提供无常损失保护,储户要为正 gamma 敞口支付利息。因此要获得收益,储户从 Uniswap 交易费中赚取的收入必须大于他们支付的利息。

Vault 结构

Vault 是 PMMP 的一个接口,并在很多方面只是 Power Tokens 和 Uniswap LP 的抽象表示。它的设计非常简单,也很容易上手。实际最多只需要两种交易:一种用于存款,另一种用于确认金额。

1. 连接您的钱包

2. 查看您现存的 Uniswap LP 头寸

3. 双击购买保护

4. 完成对冲

Uniswap 对冲策略

在很多方面,向 Uniswap 提供流动性代表了一种波动率策略,当隐含波动率和已实现波动率之间存在定价失误时,这个策略的表现最佳。由于 Uniswap 投资组合做空波动率,因此当已实现波动率较低但隐含波动率较高时(如反映在交易量中),它就可以赚钱。简单来说,Uniswap LPs 承担波动率风险,在赚取的交易费用大于其无常损失时表现最佳。

Uniswap 投资组合的无常损失意味着投机性资产 的储备余额随着价格上涨而缓慢上升,随着价格下跌而迅速上升。这导致 Uniswap 投资组合在没有交易费用的情况下的表现始终逊于持有策略。与 Power Token 配对时,投资组合仍保持 50/50,同时仍从 Uniswap 上的提供流动性中赚取交易费用。由于 Power Token 的 Gamma 值始终为 2,因此我们可以将 Uniswap LP 头寸的 Gamma 值相乘,以获得完美数量的 Power Token 进行对冲。

Gamma 值匹配

对于更多适用于 Uniswap V3 集中流动性(concentrated liquidity)的自定义投资组合,计算 Gamma 值更为复杂。为此,我们必须找到自定义投资组合的下限和上限,以找到 LP 头寸的价值。Joe Clark 的 Replicating Bounded Liquidity 中显示了对有约束的 Uniswap 投资组合进行估值的方程式。

公式如下:

然后计算:

随后计算:

正如 Guillaume Lambert 在 Gamma Transforms 文章中所展示的,通过将正凸性(gamma)与负凸性(gamma)相匹配,我们可以得到一个线性收益的投资组合。

实际上是去中心化的 DOVs

仅使用恒定函数做市商(CFMMs)的 LP shares,我们可以安全创建完全去中心化的期权金库(DOVs)。与 Ribbon Finance 不同,我们的期权策略由智能合约促成,且不由中心化市场做市商执行。我们正在探索可以通过组合不同 LP shares 收益所构建的新策略。

常见问题解答

我什么时候可以使用 Numoen Nest?

—很快。

我可以一次对冲多个头寸吗?

—目前还不可以。

收益将如何显示?

—预计年利率计算为 Uniswap 交易费用的收益率-持有 Power Token 支付的利息。隐含波动率计算如波动率和 Uniswap V3(lambert)中所示,即当日总交易量的平方根除以当前即时报价的流动性,再乘以池子费率等级的 2 倍和一年 365 天的平方根。

原文出处:https://medium.com/numoen/death-to-impermanent-loss-introducing-numoen-nest-1c1a2b3fba84

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