详解Cetus Protocol:Aptos和Sui生态Dex和流动性协议

生态DEX Cetus Launchpad超募超950%,它有成为头部的潜力吗?

原文标题:《

一文详解 Sui 和 生态 Dex 平台 Cetus

原文作者: AC Capital

5 月 2 日,Cetus 宣布完成种子轮融资。OKX Ventures 和 KuCoin Ventures 领投,AC Capital、Comma3 Ventures、NGC Ventures、Jump Crypto、Animoca Ventures、IDG Capital、Leland Ventures、Adaverse、Coin98 Ventures 等参投。新融资将用于支持该平台的初始开发和增长,并扩大其市场占有率和客户群。

 

Cetus 是一个基于 Move 生态的 Dex 和流动性协议,使用类似于 uniswap V3 的算法构建集中性流动性协议和一系列附属功能,为 DeFi 用户提供最佳的交易体验和更高的资金效率。同时,利用 SUI 的独特生态特性,创造出与 Uniswap 不同的可组合功能。

 

01 DEX 为谁服务?

 

链上加密交易市场是一个相对体量较小但总量快速增长的市场。在这样的市场中,最大的特性就是绝大多数(并且每天仍在大量产生)的资产种类属于低流动性低市值资产,价格发现需求旺盛。在这样的市场状况中,如何更好的做价格发现从而吸引流动性,是链上交易繁荣的前提。因此我们认为 DEX 首先应该服务于 LP。

LP 的诉求是什么?在不同的交易场景中,LP 的诉求并不相同。我们曾在年初提出受众决定流动性的观点,并将链上资产划分为主流资产(主要公链交易量前十资产)以及长尾资产两个类别。他们的 LP 需求并不一致:

主流 LP: 获得更多的手续费收入,更少的无常损失(Uni V3 更优)

长尾资产 LP:更便宜、可控、灵活的市值策略(Uni V2 更方便,流动性管理成本低)

从长期看,资本效率更优的 V3 是趋势,但因为这样的需求区别,Uni V2 与 V3 始终能够在数据上仍然并存。但是市场必然会诞生兼顾两者需求的选手。在 SUI 这样一个新兴生态中,Cetus 是更强的候选人。

 

02 Cetus:Move 生态第一个集中流动性协议 Dex

 

Cetus 目前已经有了包括 Swap、无许可流动性池、跨连桥在内的完备产品。

 

集中流动性

Cetus 使用和 Uniswap V3 类似的集中流动性做市算法,一个 LP 可以在同一个池子里创建多个头寸,通过设置不同的价格区间,LP 可以模拟不同的价格曲线来实现他们的自定义策略。当价格随着新掉期的执行而不断变化时,智能合约会消耗当前报价区间内的所有可用流动性,直到达到下一个价格 Tick,此时合约将立即切换到新的 Tick,新激活的 Tick 间隔内的任何休眠流动性都将被激活。同时 Tick 的间隔和交易手续费的等级存在关联性,手续费越高,Tick 的点位相距越近。

通过集中流动性,LP 可以赚取更多的交易手续费,具有更高的资本效率。

无许可建池

在 SUI 之前,高速公链的代表之一是 ,然而 Solana 生态发展缺乏后劲的一大因素在于生态内很长一段时间缺乏无许可建池 DEX。社区原生或 MEME 项目难以兴起,导致生态受关注度不足,缺乏新的热钱,沦为大户链。对于 SUI 上线的今天,生态能否快速繁荣,社区原生项目地位将举足轻重。在 Cetus,用户可以无许可的创建流动性池子,项目可以无许可的在 Cetus 上推出新代币。借此 Cetus 会吸引更多早期项目方,快速形成对于长尾资产的定价权。

灵活的交易手续费

Cetus 允许团队和用户选择自定义的交易手续费等级,不同交易手续费等级的同一代币可以设置多个池子,目前允许 4 个等级的交易手续费 0.01%, 0.05%, 0.25%, 1%。通过这种设计来鼓励市场自行寻找到最合适的流动性分配方案,为 LP 和交易用户提供更大的灵活性。稳定币交易对这种的低波动性资产可能会集中于手续费最低的池子中,高波动或交易量少的资产可能会更多集中于高手续费池子中用以对冲风险。

仓位自动管理

用户基于范围订单可以实现止盈单和限价单等操作,穿仓后一般用户需要及时退出仓位的资产,避免现货价格重新进入价格区间。用户也可以使用集成 Cetus 的第三方头寸管理器进行管理,从而降低流动性管理难度,方便长尾资产 LP。

可组合性

CETUS 支持高度可组合性,其他项目团队也可以通过整合 Cetus SDK,在自己的前端轻松建立一个互换接口,实现快速地访问 Cetus 的流动性。如生态内期权项目 Typus 通过接入 CETUS 实现长尾资产一键对冲,同时提升了自身期权的流动性和覆盖面。安全的跨链桥 Cetus 基于 Wormhole 创建的跨链桥在去年 11 月份上线,用户可以安全便捷的跨链近 20 条公链的资产。强关联的代币经济模型 Cetus 选用了 xToken 的经济模型。通过持有 CETUS 和 xCETUS 的方式,用户可以获得协议收益分成,保证了社区与协议利益的一致性。

 

03 Cetus 团队:成熟的集中流动性做市算法开发经验

 

Uniswap v3 是 Defi 架构的一次革新,其核心是集中流动性做市算法(CLMM),使得 LP 的资金利用率可以最大化。但 Uniswap 在 2021 年 3 月份制定了商业源代码许可证,以防止他人对其源代码进行分叉,该许可证已于 4 月到期。在 EVM 链上,已有 Pancake 和 Quickswap 等竞争者推出 V3 替代品。但在非 EVM 高速链上,CLMM 赛道竞争者较少。未来 CLMM 类型 DEX 的竞争将趋向运营侧,轻运营的 Uniswap 将逐渐趋于弱势。而 Cetus 背后是一只开发及运营经验成熟的 Dex 团队,其 APTOS 版本已部署并稳定运行。在产品有保障,生态内 BD 能力强,运营有持续叙事能力的前提下,Cetus 团队将有望在 SUI 上获得 CLMM 基础设施龙头的地位。

 

04 集中流动性协议带来的 Defi 创新土壤

 

LP 自动化流动性管理协议

集中流动性协议下,LP 一般都会选择是市场价格附近提供流动性,但当市场价超出策略范围时,LP 不仅面临着无常损失还会无法再赚取 LP 费用,LP 需要再次主动部署做市策略。自动化流动性管理协议应运而生,它可以帮助 LP 自动执行做市策略。头部项目如 Arrakis Finance 的 TVL 已经达到 4.4 亿美金。

 

这类协议还可以实现:

单边资产的 LP 挖矿,LP 可以倾斜性的部署初始流动性,比如只部署项目方代币,协议可以帮助吸收基础资产如 USDT 或者 ETH 使得流动性组合达到平衡,然后随着交易,项目的原生资产会被逐渐转换为基础资产,这种情况下,意味着 LP 可以不售出自身代币或不需要激励外部资本的情况下就可以实现流动性。

为 LP 提供者发行 ERC20 的 LP 代币,这些 LP 代币不仅可以流动,也可以进行再抵押,进一步提升 LP 资产的资金效率。

新型机枪池和杠杆挖矿

以往的被动型流动性挖矿也存在杠杆挖矿,但由于流动性是均匀分布的,杠杆挖矿的综合收益率并不理想,在 CLMM 算法下,资金优势被放大,专业的量化机构和做市商团队可以颗粒化的实现更多定制化策略,机枪池可以从协议用户或者借贷协议处获取资金,采取主动型的稳健策略获取收益,这对于有着投资需求的大体量用户有着巨大价值。

新型衍生品体系

CLMM 体系下,LP 收益提高的同时也面临着更高的无常风险,极端行情下,LP 设置区间的流动性会被套利者抽干,如何构造出可以对冲 LP 做市风险的衍生品,以缓冲项目恶意砸盘导致的 LP 利益受损,这也是一个值得关注的赛道。

基于 CLMM 算法的可组合性优势,还有着很多的潜力 Defi 协议可被挖掘,尤其在 暴雷、BUSD 被监管等事件之后,Defi 的重要性愈发体现,以上三种 Defi 产品仅仅只是冰山一角。

 

05 总结

 

我们认为 Cetus 团队是一只有成熟产品交付能力,较强生态间 BD 能力和运营能力的团队。他们对 DEX 这一产品和赛道有深刻独到的理解。我们相信 Cetus 在 SUI 这样一个独特的生态赛道内有很高的成为龙头的潜力。

原文出处:https://www.chaincatcher.com/article/2092443

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